Análisis semanal de mercados: tipo de cambio, IPSA, Wall Street y commodities.
El informe de nóminas de mayo en Estados Unidos marcó un punto de inflexión para los mercados durante la semana. Lo que comenzó como una jornada de relativa calma —con el cobre acercándose a máximos y el peso chileno recuperando terreno— terminó con una corrección generalizada de activos de riesgo. El dato de empleo duplicó las proyecciones del mercado, forzando a los inversionistas a revisar sus expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.
El efecto se propagó sin distinción de geografías ni clases de activo. Wall Street cortó una racha de nueve semanas de ganancias, el IPSA acumuló seis jornadas consecutivas a la baja y el peso chileno fue la divisa emergente con el peor desempeño del mundo en la jornada del viernes. El dólar cerró la semana con un alza de 2,44%, cerrando en $914,2.
A continuación, un análisis detallado de los principales mercados, commodities y eventos geopolíticos que definieron la semana.
El dólar operó con vaivenes durante los primeros días y llegó a caer a mínimos de tres semanas, en torno a los $887–$889, presionado por el alza temporal del cobre y una aparente distensión en Medio Oriente. En ese período, inversionistas extranjeros moderaron sus posiciones contra el peso por más de USD $1.100 millones en el mercado derivado.
La tendencia se revirtió al cierre de la semana. El dólar avanzó cerca de $20 en una sola sesión, cerrando en $914,2, luego de que el informe de empleo de mayo en Estados Unidos registrara 172.000 nuevas nóminas no agrícolas, el doble de lo proyectado.
Este dato redujo significativamente las probabilidades de recortes de tasa por parte de la Reserva Federal en el corto plazo, detonando un movimiento de capitales hacia activos en dólares que golpeó al peso chileno y otras divisas emergentes.
El índice IPSA retrocedió un 4,77% en la semana, acumulando su racha negativa más extensa del año con seis jornadas en rojo. El selectivo borró el repunte acumulado desde mediados de mayo y descendió a los 10.273 puntos.
Los factores detrás del retroceso tuvieron doble origen: a nivel local, el Imacec de abril evidenció un deterioro de la actividad mayor al esperado; a nivel externo, el alza en los rendimientos de deuda global gatilló una liquidación de activos de riesgo que se transmitió directamente al mercado local.
Entre las empresas con mayores retrocesos estuvieron Latam (-4,2%), sensible al encarecimiento del combustible por el contexto geopolítico, y los minoristas Cencosud (-2,3%) y Falabella (-1,1%). Por su parte, SQM mostró una mayor resistencia gracias a la relativa estabilidad del precio del litio.
La excepción positiva de la semana fue CAP, cuyas acciones avanzaron más de un 6%, respaldadas por el avance del proceso de venta de los activos siderúrgicos de Huachipato a Aceros AZA.
El Imacec de abril fue una sorpresa negativa para el mercado. El indicador, dado a conocer por el Banco Central, evidenció un deterioro de la actividad económica mayor al previsto y fue calificado como decepcionante de forma transversal por analistas e inversionistas.
El resultado estuvo arrastrado principalmente por la caída de la minería. Un análisis de la industria reveló que el Imacec minero ha sido negativo en 35 de los últimos 60 meses, período en el que Codelco explicaría un tercio de la menor producción de cobre del país.
El dato tuvo repercusiones directas en los mercados financieros locales. El peso chileno perdió respaldo frente a las presiones externas, mientras que el IPSA registró caídas significativas ante la menor disposición de los inversionistas a tomar posiciones en renta variable chilena. En paralelo, la demanda por bonos en pesos se reactivó como una alternativa de refugio frente al deterioro de la actividad.
La Casa Blanca propuso una sobretasa arancelaria del 12,5% a las importaciones chilenas, argumentando deficiencias en la legislación laboral local respecto a la prohibición del trabajo forzoso.
El Gobierno convocó reuniones de emergencia con los exportadores: Gremios como la Sofofa, la SNA, Frutas de Chile y SalmonChile expresaron su preocupación por la pérdida de competitividad, aunque confiaron en las gestiones diplomáticas del Ejecutivo, que aclaró que la medida es por ahora una recomendación no vinculante.
En las primeras jornadas, el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq alcanzaron nuevos máximos históricos, impulsados por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial. Nvidia fue protagonista tras anunciar su entrada al mercado de laptops con un chip propio para competir con Intel y AMD, lo que elevó sus acciones un 6,3%.
El escenario cambió hacia el cierre de la semana. El informe de nóminas de mayo desplazó las expectativas de recortes de tasa de la Fed, lo que provocó que los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos y diez años subieran, encareciendo el crédito.
Por su parte, las acciones de semiconductores e inteligencia artificial, que operaban con valoraciones elevadas, registraron las caídas más pronunciadas. Esto desencadenó que el Nasdaq anotara su peor jornada diaria (-4,2%) desde abril de 2025, terminando con las nueve semanas consecutivas de ganancias. Al cierre semanal, el S&P 500 perdió un 2,59%, el Nasdaq retrocedió un 4,68% y el VIX subió un 40,40%.
El reporte laboral de mayo evidenció una economía más dinámica de lo proyectado. Se crearon 172.000 nuevas nóminas no agrícolas, cifra que duplicó las 88.000 estimadas por el mercado, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en un 4,3%.
Estos datos, sumados a un inesperado repunte en las ofertas de empleo a máximos de dos años y un índice ISM de servicios de 54,5 puntos, redujeron las probabilidades de recortes de tasa por parte de la Reserva Federal en el corto plazo.
Ante este escenario de resiliencia laboral e incertidumbre geopolítica, los mercados asumen que las tasas se podrían mantener en niveles restrictivos por más tiempo.
La administración de Donald Trump abrió un nuevo frente de incertidumbre en el comercio global al proponer aranceles de al menos un 10% sobre las importaciones de 60 socios comerciales, lo que en el caso de Chile implicaría una sobretasa del 12,5%.
La medida se fundamenta en una investigación bajo la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974, orientada a penalizar productos presuntamente fabricados con trabajo forzoso.
En paralelo, la Casa Blanca confirmó el mantenimiento de la tarifa del 50% para ciertos productos de cobre.
El mercado estadounidense estuvo marcado por anuncios bursátiles de envergadura. Alphabet comunicó que buscará recaudar hasta USD $80.000 millones mediante la venta de acciones para financiar su inversión en infraestructura de IA, incluyendo una colocación privada de USD $10.000 millones dirigida a Berkshire Hathaway.
En el ámbito de la inteligencia artificial, Anthropic presentó una solicitud para salir a bolsa en EE.UU., impulsado por la alta demanda de su modelo Claude y buscando adelantarse a OpenAI. Mientras tanto, en el sector aeroespacial, SpaceX fijó el monto para su esperada IPO, apuntando a recaudar USD $75.000 millones.
Ante la escalada en Medio Oriente, Donald Trump ejerció una activa diplomacia, asegurando haber mediado un cese de hostilidades entre Israel y Hezbolá y confirmando que tropas estadounidenses que se dirigían a Beirut fueron desviadas.
Sin embargo, el Congreso mostró desconfianza frente al Ejecutivo: la Cámara de Representantes aprobó un proyecto de ley para impedirle a Trump realizar nuevas operaciones militares contra Irán sin autorización parlamentaria.
Los inventarios totales de crudo y productos petroleros de EE.UU. se redujeron en 10,6 millones de barriles, descendiendo a 1.570 millones, el nivel más bajo registrado desde 2004. La caída encendió alertas sobre un posible ajuste de oferta que podría presionar los precios de la energía en las próximas semanas.
El Euro Stoxx 50 cerró la semana con una leve alza de 0,19%, llegando a avanzar hasta un 1,2% en las jornadas de mayor estabilidad. Sin embargo, las señales de tasas de interés elevadas por más tiempo en EE.UU. se trasladaron al Viejo Continente, con alzas en los rendimientos soberanos de más de 10 puntos base en algunas economías, lo que moderó el desempeño de la renta variable al cierre.
El Nikkei japonés tocó nuevos máximos históricos en las primeras jornadas, pero el nerviosismo global y la liquidación del sector tecnológico lo llevaron a retroceder entre 1,4% y 2,5% en distintas sesiones.
Por su parte, el Hang Seng de Hong Kong operó con movimientos amplios en ambas direcciones: caídas de hasta 1,6% por tensiones geopolíticas, y rebotes intradiarios de hasta 2,5% cuando Wall Street mostraba fortaleza.
El rendimiento del petróleo durante la semana respondió a una combinación de tensión geopolítica en rutas clave para el comercio mundial y un ajuste estructural de oferta en Estados Unidos.
El conflicto en Medio Oriente se intensificó y se constituyó como el principal motor alcista del crudo. En respuesta a la ofensiva de Israel contra Hezbolá en el Líbano y a una serie de ataques cruzados entre fuerzas estadounidenses e iraníes, Teherán amenazó con bloquear el estrecho de Ormuz y abrir un nuevo frente en el estrecho de Bab el-Mandeb.
La amenaza tuvo impacto inmediato en los mercados dado que por el estrecho de Ormuz transita cerca de un quinto del petróleo y gas mundial. Ante este escenario, el barril de Brent subió hasta un máximo intradiario de USD $97,8, moderándose parcialmente hacia los USD $95 luego de que Donald Trump anunciara gestiones diplomáticas para alcanzar un cese de hostilidades entre Israel y Hezbolá.
A la tensión geopolítica se sumó un dato interno en Estados Unidos que reflejó un ajuste de oferta. Los inventarios totales de crudo y productos petroleros retrocedieron 10,6 millones de barriles en una sola semana, situándose en 1.570 millones, el nivel más bajo registrado desde 2004.
Este dato alertó a los especialistas energéticos, quienes advirtieron que la reducción sostenida de reservas podría ejercer una presión adicional sobre los precios en las próximas semanas.
Ante la combinación de riesgo geopolítico y reservas ajustadas, la OPEP+ acordó un cuarto aumento en su cuota de producción de petróleo, con el objetivo de incrementar la oferta disponible y moderar la volatilidad en los precios globales.
El cobre operó con volatilidad durante la semana, dividido entre fundamentos estructurales favorables y el impacto del fortalecimiento del dólar al cierre.
Durante los primeros días, el cobre avanzó impulsado por dos factores:
Esta alza también se vio alimentada por la visión a mediano plazo de los grandes bancos de inversión del mundo. El Banco Citi proyectó que el cobre podría alcanzar los USD $6,80 la libra en un horizonte de seis a doce meses, asumiendo un déficit de mercado ante una producción minera y de chatarra inferior a la esperada. Mientras que Goldman Sachs también elevó sus proyecciones ante las señales de ajuste de oferta.
Sin embargo, el cierre de semana revirtió el avance. El sólido reporte de empleo de EE.UU. desplazó las expectativas hacia tasas de interés más altas por más tiempo, fortaleciendo al dólar. Al encarecerse el dólar, se redujo también el atractivo del cobre para los compradores internacionales, generando una liquidación que bajó su rendimiento un 4,1% en una sola jornada. Provocando que el cobre cerrase la semana en torno a los US$6,27 la libra.
Los metales preciosos registraron una de las caídas más pronunciadas de la semana, originada casi en su totalidad por el informe laboral de mayo en Estados Unidos. La creación de 172.000 nuevas nóminas desmontó la expectativa de una economía en desaceleración y desencadenó una cadena de efectos negativos para el oro y la plata.
Un mercado laboral tan robusto presiona la inflación al alza, lo que reduce las probabilidades de recortes de tasa por parte de la Reserva Federal. De hecho, los operadores comenzaron a asignar una probabilidad del 45% a que la Fed anuncie una subida de tasas en su reunión de septiembre.
Ante las expectativas de tasas más altas, el rendimiento del bono del Tesoro a dos años —el más sensible a la política monetaria— subió más de 11 puntos base. En este escenario, los inversionistas tienden a rotar fuera de activos que no generan intereses, como el oro y la plata, hacia instrumentos de renta fija y dólares.
Lo que provocó una liquidación de metales preciosos en la última jornada de la semana, que dejó al oro con una pérdida semanal de un 4,28%, borrando parte del atractivo acumulado en semanas anteriores.
Nota: Este informe tiene fines informativos y no constituye asesoría de inversión. Para revisar el impacto de estos movimientos en tu portafolio, ingresa a tu cuenta en Holdo.
La información que se encuentra en este blog está destinada a un uso informativo general. No corresponde, en ninguna circunstancia, a un consejo personalizado de inversión. Cada individuo cuenta con necesidades diferentes, por lo que debes tener en consideración tu perfil de riesgo y objetivos, antes de tomar una decisión sobre tu situación financiera. Cabe destacar que, en este blog, se comparten solo datos fiables sobre el comportamiento histórico del mundo de las inversiones. Sin embargo, no se puede garantizar un resultado específico sobre el mercado, ya que el rendimiento podría variar. Ten en consideración que toda inversión está sujeta a riesgos, entre ellos la pérdida del dinero invertido; cada ejemplo que hemos proporcionado es meramente ilustrativo, ya que somos incapaces de poder predecir cómo se comportará el mercado.
