SQM sorprendió con ingresos de US $2.468 millones y el IPSA llegó a máximos desde abril.
La Bolsa de Santiago fue la plaza de mejor desempeño de América Latina en la semana, impulsada por los resultados de SQM y por los estímulos anunciados en Pekín. En paralelo, el tipo de cambio terminó prácticamente sin variación pese a un recorrido de $12 entre máximos y mínimos, mientras Wall Street operó bajo la presión de las tasas largas estadounidenses.
El mercado chileno se movió en dirección contraria a los principales centros bursátiles globales. Mientras el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzaba máximos de diecinueve años y arrastraba a la baja al S&P 500 y al Nasdaq, el S&P IPSA encadenó cinco sesiones al alza y cerró en su mejor nivel desde abril. El tipo de cambio, por su parte, recorrió un rango amplio durante la semana pero terminó donde había comenzado, y en el mercado de materias primas el oro se consolidó como el activo de mejor rendimiento del período. A continuación, el detalle de cada mercado.
%2011.18.48%E2%80%AFa.m..png)
El tipo de cambio cerró el viernes 21 de agosto en $915,93, con un alza semanal de apenas $0,34 (+0,04%) frente al cierre previo de $915,59. Esa estabilidad de superficie, sin embargo, esconde un recorrido amplio: la paridad partió el lunes en torno a $916, avanzó $12 el martes hasta $928,00 -su peor jornada desde el 17 de julio- y luego cedió durante tres sesiones consecutivas hasta volver al punto de partida.
El alza del martes respondió a la combinación de dos factores externos: el aumento del costo de financiamiento soberano en Estados Unidos, que fortaleció al dólar a nivel global, y el deterioro del apetito por riesgo, que arrastró al cobre. Según expertos esa combinación golpeó al peso por ambos costados y lo dejó como la divisa emergente de peor desempeño de la jornada.
La corrección posterior tuvo dos gatillantes claramente identificables. El miércoles, el anuncio del Departamento del Tesoro de reforzar la liquidez en el tramo largo de la curva soberana hizo retroceder al índice dólar 0,9% en el día, hasta mínimos de tres meses, y llevó al tipo de cambio local a $922,21. Mientras que el viernes, el segundo impulso vino desde China: el viceministro de Hacienda, Liao Min, anunció una nueva ronda de estímulos fiscales orientados al consumo de los hogares, lo que reactivó las cotizaciones de los metales y permitió al peso cerrar con una baja diaria de $6,31.
Frente a todo esto, la zona de $910 se mantuvo como soporte y la de $930 como resistencia de corto plazo, en un cuadro donde la cotización siguió respondiendo más a las tasas largas estadounidenses y al precio del cobre que a los fundamentos locales.
El principal índice bursátil chileno cerró la semana en 11.338,38 puntos, desde los 11.042,67 puntos del viernes anterior, lo que lo situó como el mercado de mejor rendimiento de América Latina en el período.
El rendimiento del índice fue sostenido, acumulando una racha de cinco sesiones consecutivas al alza hasta el miércoles (con un avance acumulado de 2,4% que venía desde la semana previa), seguida de una pausa técnica el jueves y un fuerte cierre de 0,89% el viernes.
Los montos transados acompañaron el movimiento, con $230.000 millones el martes y $220.000 millones el miércoles. Entre los papeles más activos destacaron Mallplaza (+3,0%), Bci (+2,1%), Itaú (+1,7%) y Banco de Chile (+1,6%) el martes, y Copec (+3,6%), Engie (+2,5%) y Cencosud (+2,3%) el miércoles. En el caso de Copec, se explicó el interés por la compra de un paquete accionario por $4.000 millones de parte de una sociedad de inversiones vinculada al grupo Matte, que elevó su participación a 10,67% en el holding controlado por el grupo Angelini.
Sin embargo, el factor central de este avance bursátil fueron los resultados de Sociedad Química y Minera de Chile (SQM), publicados el martes y que superaron con holgura las estimaciones del consenso. Los ingresos crecieron 137% interanual hasta US$ 2.468 millones, por sobre los US$ 2.235 millones que proyectaba el consenso compilado por Bloomberg; el EBITDA aumentó 328% hasta US$ 1.318 millones, frente a un pronóstico de US$ 1.100 millones; y las utilidades netas se expandieron 650% hasta US$ 660 millones, sobre la expectativa promedio de US$ 546 millones.
Los expertos señalaron que las cifras confirman un cambio favorable en los fundamentos del mercado internacional del litio y reafirman el aporte del negocio del yodo como fuente de márgenes altos, apoyado en volúmenes récord, precios consolidados más altos y expansiones de capacidad. Sobre esa base, la corredora mantuvo su recomendación de sobreponderar el papel.
El martes 18 de agosto, el Banco Central publicó las Cuentas Nacionales del segundo trimestre y reportó una contracción de un 0,2% interanual en el Producto Interno Bruto, frente a la expansión de un 0,1% que anticipaba el consenso de analistas. En la misma publicación, el instituto emisor revisó el dato del primer trimestre desde una caída preliminar de 0,5% a una de 0,3%. Con dos trimestres consecutivos de variación negativa, la economía chilena entró técnicamente en recesión.
La serie desestacionalizada mostró que el resultado se explicó principalmente por interrupciones de oferta y detenciones de mantenimiento en la actividad minera, mientras el consumo de los hogares y la formación bruta de capital fijo se moderaron más de lo previsto. Kevin Cowan, consejero del Banco Central, precisó que el consumo privado sigue condicionado por una creación de empleo formal débil, que ha contrarrestado el alza de las remuneraciones reales, y que la inversión privada permanece a la espera de condiciones de financiamiento de largo plazo más estables.
Ese mismo escenario quedó reflejado en el "Estudio Económico de América Latina y el Caribe 2026", presentado en Santiago por la Comisión Económica para América Latina y el Caribe. El organismo redujo su proyección de crecimiento para Chile desde un 2,0% a un 1,6% para este año, y estimó una expansión de un 2,2% para 2027. Ambas cifras ubican al país por debajo del promedio sudamericano de 2,5% para los dos años, un bloque liderado por Paraguay (+4,3%), seguido de Brasil (+2,2%) y Colombia.
La Cepal atribuyó el ajuste a la desaceleración del PIB mundial hacia un 2,9% en 2026 -su ritmo más bajo desde 2022-, al encarecimiento de los fletes por las restricciones en las rutas marítimas y al nivel de las tasas externas.
No obstante, analistas locales junto al equipo de JPMorgan matizaron la lectura sosteniendo que la aprobación de la reforma de reconstrucción permitirían destrabar proyectos de infraestructura y retomar tasas de crecimiento tendencial cercanas a un 3,0% en los próximos trimestres.
Los principales índices estadounidenses cerraron la semana con pérdidas moderadas: el S&P 500 retrocedió un 1,43% y el Nasdaq un 2,05%, mientras el índice de volatilidad VIX avanzó 6,18% hasta 15,13 puntos, un nivel que se mantiene en rangos históricamente contenidos. En Europa, el Euro Stoxx 50 cerró en 6.462,22 puntos, con una variación semanal de un 1,18% a la baja. El origen del movimiento no estuvo en los resultados corporativos ni en la actividad, sino en el mercado de deuda soberana.
Al inicio de la semana, el rendimiento del bono estadounidense a 30 años llegó a sus niveles más altos desde 2007, lo que encareció el costo del crédito de referencia y presionó las valorizaciones de renta variable.
De acuerdo con Anshul Pradhan, jefe de investigación de tasas soberanas para Estados Unidos en Barclays, la venta de bonos respondió a tres factores encadenados: un déficit federal que sostiene un ritmo elevado de emisión de deuda nueva; una ola inédita de colocaciones corporativas destinadas a financiar infraestructura de inteligencia artificial y su soporte energético (Barclays proyecta emisiones con grado de inversión por US$ 1,9 billones en 2026, frente a US$ 1,44 billones en 2025); y una base de compradores institucionales que exige una prima por plazo mayor para absorber los vencimientos a 10, 20 y 30 años.
El Departamento del Tesoro, encabezado por el secretario Scott Bessent, anunció que duplicaría el volumen máximo de recompra de bonos nominales de largo plazo en los tramos de 10 a 20 y de 20 a 30 años, elevando el límite por operación desde un máximo de US$ 2.000 millones a un mínimo de US$ 4.000 millones.
El efecto fue inmediato: el rendimiento a 30 años cedió 9,8 puntos base en la jornada y el S&P 500, el Nasdaq y el Dow Jones avanzaron un 0,2% cada uno, cortando una racha de tres sesiones a la baja. Ese mismo anuncio fue el que abarató al dólar a nivel global y, en Chile, permitió el retroceso del tipo de cambio del miércoles.
En la misma semana se conocieron las minutas de la reunión de julio del comité de política monetaria de la Reserva Federal. El documento dejó ver que una mayoría de los consejeros considera necesario mantener abierta la posibilidad de subir la tasa de referencia si la inflación no consolida una trayectoria clara hacia la meta. Ahora bien, los analistas matizaron ese tono: con posterioridad a la reunión, indicadores de actividad, ventas minoristas y creación de empleo formal en Estados Unidos han registrado sorpresas a la baja, lo que reduce los incentivos para un endurecimiento adicional.
Entre los casos corporativos de la semana destacó Caterpillar, que cotizó en torno a los US $816,15 por acción tras haber alcanzado un máximo de US $1.062,93 en julio. El punto relevante para el mercado es el cambio en la composición de su negocio: al tradicional ciclo de construcción se sumaron dos motores estructurales.
El primero es la infraestructura eléctrica para centros de datos, en un contexto donde la red estadounidense creció apenas un 0,6% promedio anual entre 2000 y 2024 y los operadores han optado por generación distribuida en sitio; la compañía multiplicó por 2,5 su capacidad instalada de turbinas y generadores respecto de 2024, y las ventas del segmento de generación de energía crecieron un 72% interanual en el segundo trimestre.
El segundo es la demanda minera: con el cobre en niveles altos, el segmento de industrias de recursos facturó US $4.600 millones, un alza de 20% anual. Según expertos el mercado valora un backlog de proyectos contratados por US $72.000 millones con visibilidad hasta 2030, aunque se advierte que la acción transa entre 45 y 47 veces utilidades, un múltiplo que ya incorpora buena parte de esa aceleración.
El mercado de capitales estadounidense también estuvo revisando el debut bursátil de SpaceX como referencia para la salida a bolsa de Anthropic, prevista de manera tentativa para octubre. La compañía de Elon Musk tardó cerca de dos meses en volver a su precio de colocación y estabilizarse en torno a los US $135 por acción, tras haber reducido más de US $1,2 billones de capitalización desde su máximo de junio.
El diagnóstico predominante entre los analistas es que el problema no estuvo en la valoración inicial de US $2 billones, sino en el diseño de la oferta: SpaceX liberó un float de solo un 4,9% del capital, con 639 millones de acciones, lo que amplificó la demanda inicial y dejó el precio expuesto a una corrección una vez que ese apetito se moderó.
En ese marco, Anthropic, que reportó ingresos anualizados superiores a US$ 47.000 millones y busca duplicar los US$ 965.000 millones de su última ronda privada de mayo, enfrentaría tres definiciones técnicas: liberar un float cercano al 20% del capital, coordinar el calendario entre el debut, los primeros estados financieros auditados y el vencimiento de los períodos de lock-up, y comunicar con claridad sus necesidades de capex en capacidad de cómputo.
El viernes por la tarde, el primer ministro canadiense Mark Carney anunció la suspensión de las negociaciones bilaterales con Washington orientadas a evitar la aplicación de gravámenes por unos US $20.000 millones. Carney fundamentó la decisión en los cambios de última hora introducidos por el negociador estadounidense, que calificó de injustos y contrarios a la fiabilidad de cualquier acuerdo. El quiebre activaría de manera automática un arancel de 50% sobre productos canadienses clave, y Ottawa comprometió una respuesta recíproca "dólar por dólar".
Frente a esto, las diferencias de fondos seguirían sin resolverse. Washington objetaría las prohibiciones provinciales a la venta de licores estadounidenses y el acceso restringido a licitaciones públicas, mientras Canadá exige rebajas a los aranceles de un 50% sobre acero y aluminio, de un 25% sobre vehículos y a las tarifas antidumping sobre la madera.
El conflicto se produce después de que la administración estadounidense optara en julio por no extender el tratado tripartito de 2020 (T-MEC). Para Candace Laing, presidenta de la Cámara de Comercio de Canadá, el escenario encarecerá los costos para los consumidores norteamericanos y afectará a las pequeñas empresas canadienses.
La Autoridad del Canal de Panamá informó el jueves que recortará el cupo de tránsitos diarios por el déficit de precipitaciones asociado a un fenómeno de El Niño de alta intensidad. Los primeros ajustes comienzan el 3 de septiembre y, desde el 15 de septiembre, el cupo máximo bajará de 36 a 32 buques por día, con prioridad para las embarcaciones de mayor capacidad que utilicen las esclusas Neopanamax.
El efecto sobre los costos logísticos ya es visible: las tarifas de cruce promediaron US$ 1,1 millones por embarcación en agosto, más de dieciséis veces el costo medio del mismo período del año anterior. Ese encarecimiento se explica en parte por el desvío de tráfico desde el Estrecho de Ormuz, cerrado desde febrero de 2026, que redirigió cientos de portacontenedores y petroleros hacia Panamá o la ruta del Cabo de Buena Esperanza.
A ello se suma la disputa por el control portuario, tras la anulación judicial del contrato del operador hongkonés CK Hutchison, Maersk y MSC asumieron la operación de dos puertos clave, y la firma china presentó una demanda internacional por más de US $1.500 millones.
El metal precioso fue el activo de mejor desempeño del período, con un avance desde los US $4.380,40 de la semana anterior. El movimiento respondió a una combinación de factores que operaron de manera simultánea: el vencimiento de la tregua entre Estados Unidos e Irán, las tensiones arancelarias en Norteamérica y el aumento sostenido del endeudamiento federal estadounidense.
En ese contexto, los administradores de portafolios institucionales incrementaron sus posiciones de resguardo en un activo que no está expuesto ni al riesgo cambiario ni a restricciones de acceso a sistemas de pago.
Los futuros del cobre terminaron la semana con una variación de un 0,19% a la baja frente a los US $6,60 del cierre previo. El punto más bajo del período se registró el martes 18 de agosto, cuando el cobre retrocedió un 1,4% en la jornada hasta los US$ 6,34 la libra y perdió transitoriamente el umbral de los US$ 14.000 por tonelada métrica, en línea con el menor apetito por riesgo que dominó esa sesión.
El metal recuperó ese terreno hacia el final de la semana: el viernes avanzó un 1,1% en la Bolsa de Metales de Londres hasta los US $6,44 la libra, impulsado por los estímulos fiscales orientados al consumo de los hogares que anunció el viceministro de Hacienda chino, Liao Min.
Más allá del movimiento de corto plazo, el consejero del Banco Central Kevin Cowan planteó que el nivel elevado del precio no responde a un shock transitorio, sino a tres fuentes de demanda de carácter estructural:
El crudo estadounidense de referencia cerró el viernes en US$ 87,06 por barril, desde los US$ 82,40 del cierre anterior, mientras el Brent llegó a rozar los US$ 94,31 el jueves con un alza diaria superior a 3% y acumula un avance de más de 50% en lo que va de 2026.
El punto de partida fue el lunes 17 de agosto, cuando expiró la tregua de sesenta días acordada en junio entre la administración de Donald Trump y Teherán, sin acuerdo sobre las restricciones al enriquecimiento de uranio ni sobre el levantamiento de sanciones a las exportaciones de crudo.
El presidente estadounidense confirmó ese mismo día que no tenía interés en extenderla, y el jueves anunció sanciones secundarias contra cualquier país u operador financiero que mantuviera vínculos comerciales con Irán, además del bloqueo indefinido de los puertos comerciales iraníes en el estrecho.
Durante la semana, las hostilidades pasaron del plano declarativo al operativo: la Guardia Revolucionaria interceptó cerca de la isla de Qeshm al buque tanque Amara, perteneciente a un consorcio de Emiratos Árabes Unidos, en el marco del cobro de peajes de tránsito que Teherán ha impuesto de forma unilateral; en respuesta, Abu Dabi anunció el cese de sus relaciones bancarias con Irán.
El presidente del parlamento iraní, Mohamad Baqer Qalibaf, condicionó la reapertura del paso al levantamiento de las sanciones petroleras, la liberación de fondos congelados y el cese de las operaciones militares estadounidenses e israelíes en la región.
Las agencias de transporte marítimo reportaron cruces diarios en niveles de un solo dígito. Bjarne Schieldrop, analista jefe de materias primas de SEB, indicó a Reuters que Irán ha demostrado su capacidad de detener el flujo físico de petróleo por ese punto cuando lo estime conveniente.
China, que absorbe más del 80% de las exportaciones de crudo iraní -un flujo cercano a US $17.800 millones anuales-, advirtió que las sanciones unilaterales no contribuyen a resolver la crisis y arriesgan represalias en el comercio global.
La información que se encuentra en este blog está destinada a un uso informativo general. No corresponde, en ninguna circunstancia, a un consejo personalizado de inversión. Cada individuo cuenta con necesidades diferentes, por lo que debes tener en consideración tu perfil de riesgo y objetivos, antes de tomar una decisión sobre tu situación financiera. Cabe destacar que, en este blog, se comparten solo datos fiables sobre el comportamiento histórico del mundo de las inversiones. Sin embargo, no se puede garantizar un resultado específico sobre el mercado, ya que el rendimiento podría variar. Ten en consideración que toda inversión está sujeta a riesgos, entre ellos la pérdida del dinero invertido; cada ejemplo que hemos proporcionado es meramente ilustrativo, ya que somos incapaces de poder predecir cómo se comportará el mercado.
