Dólar a la baja, IPSA en máximos históricos y cobre fuerte, apoyados por flujos y factores locales.
Mientras los mercados internacionales tuvieron una semana que estuvo marcada por la volatilidad geopolítica. Mientras tanto, Chile logró desmarcarse positivamente de todo el contexto global. El peso chileno registró su mayor apreciación semanal desde abril de 2025, el IPSA rompió máximos históricos y el cobre volvió a subir.
Este desempeño respondió a una combinación poco habitual de factores: desarme de posiciones extranjeras en el mercado cambiario, un flujo ordenado de dólares desde el sector público, señales políticas internas bien recibidas por el mercado y un renovado impulso en los precios de las materias primas.
Durante la semana, el mercado chileno mostró resiliencia y un desempeño superior frente a sus pares globales y emergentes. La combinación de factores políticos internos, precios favorables de las materias primas y movimientos relevantes de flujos institucionales impulsó tanto a la moneda local como a la renta variable.
El mercado cambiario local protagonizó uno de los movimientos más relevantes de los últimos meses, marcado por una apreciación significativa del peso chileno frente al dólar estadounidense.
El lunes 19, el dólar cerró con un alza de $2,1, ubicándose en $889,3, influido inicialmente por un entorno global de mayor aversión al riesgo, derivado de tensiones entre Estados Unidos y Europa. Sin embargo, esta tendencia se revirtió a medida que avanzaron los días.
El martes, la divisa logró superar el nivel de los $890, alcanzando un máximo intradía de $894,3. No obstante, la debilidad en la demanda y el debilitamiento global del dólar provocaron un cierre en torno a los $886.
El punto de inflexión se produjo el miércoles, cuando el tipo de cambio cayó más de $10, cerrando en $875,7 y marcando nuevos mínimos desde diciembre de 2023. Finalmente, el viernes se profundizó su descenso y cerró en $867,9. En términos semanales, esto representó una caída de $19,3, la mayor baja semanal desde abril de 2025.
Se identificaron tres factores clave que explicaron el desplome del tipo de cambio:
A comienzos de la semana, la posición neta contra el peso chileno bordeaba los US$10.000 millones. Sin embargo, datos del Banco Central de Chile mostraron que sólo el miércoles dicha posición se redujo en cerca de US$1.000 millones a favor del peso.
Al cierre de la semana, la posición neta negativa se había reducido a aproximadamente US$7.100 millones. Este “deshielo” de posiciones cortas generó una fuerte presión vendedora de dólares.
La Dirección de Presupuestos (Dipres) reanudó las ventas de dólares, alineándose con el ritmo esperado por el mercado. Este aumento en la oferta de divisas contribuyó directamente a la caída del tipo de cambio.
El anuncio del gabinete del presidente electo José Antonio Kast fue recibido positivamente por el mercado. Analistas destacaron un sesgo tecnocrático y pragmático en los nombramientos, reforzando expectativas de un manejo económico responsable, similar al observado en el período previo a 2019.
La Bolsa de Comercio de Santiago vivió una semana histórica, ignorando en gran medida el ruido externo inicial y consolidando una tendencia alcista sólida.
El índice selectivo rompió importantes barreras técnicas y psicológicas. El jueves 22 de enero, el IPSA avanzó un 2,3% y cerró en 11.507,7 puntos, superando por primera vez en su historia el nivel de los 11.500 puntos.
Pese a la volatilidad externa, el índice logró sostener estos niveles y cerró el viernes en 11.500,1 puntos. En términos semanales, registró un avance del 3,1%, encadenando su tercera semana consecutiva de ganancias y acumulando un retorno superior al 10% en el corto plazo.
El desempeño del índice estuvo impulsado por sectores específicos y operaciones corporativas relevantes:
Mallplaza (+6,5%), Santander (+5,5%) y Banco de Chile (+4,1%) lideraron las alzas. Parque Arauco también destacó, con un avance del 5,9% hacia el cierre de la semana.
Latam Airlines y SQM-B actuaron como soportes relevantes, con alzas sostenidas que ayudaron a mantener el sesgo positivo del índice.
El volumen negociado alcanzó niveles inusualmente altos, llegando a casi $650 mil millones el viernes (versus un promedio normal de $200 mil millones). Esto respondió a operaciones puntuales, como la venta de un paquete accionario de Falabella por parte del grupo Bethia (cerca de $170 mil millones) y el remate de acciones de Pampa Calichera (aproximadamente $250 mil millones).
El escenario internacional recibió los efectos de los conflictos geopolíticos y la volatilidad. Los mercados desarrollados, particularmente Estados Unidos y Europa, enfrentaron fuertes episodios asociados a estrategias de negociación desde la Casa Blanca, aunque lograron estabilizarse hacia el cierre de la semana.
La semana en Wall Street estuvo marcada por un episodio de fuerte aversión al riesgo, seguido de una recuperación parcial.
Tras el feriado por el Día de Martin Luther King Jr., los mercados reaccionaron negativamente el martes ante noticias geopolíticas. Se produjo una venta generalizada de activos estadounidenses bajo la consigna de “Sell America”. Los índices registraron sus peores caídas en tres meses: Nasdaq (-2,4%), S&P 500 (-2,1%) y Dow Jones (-1,8%).
El detonante fue la amenaza del presidente Donald Trump de imponer aranceles del 10% (escalables hasta 25%) a ocho países europeos si no accedían a vender Groenlandia a Estados Unidos. Esta postura elevó los temores de una recesión global y de represalias comerciales por parte de la Unión Europea.
La calma regresó a mediados de semana con lo que el mercado denominó el “TACO trade” (Trump Always Chickens Out). Durante el Foro Económico Mundial de Davos, Trump adoptó un tono más conciliador, descartando el uso de fuerza militar y anunciando la cancelación de los aranceles tras alcanzar un marco de acuerdo con la OTAN sobre seguridad en el Ártico.
Esto impulsó una recuperación el miércoles, con alzas cercanas al 1,2% en los principales índices. Aun así, el balance semanal de Wall Street terminó negativo.
Las bolsas europeas fueron las más expuestas a la volatilidad arancelaria. El Euro Stoxx 50 llegó a caer un 1,7% al inicio de la semana, afectado por la amenaza directa a economías como Alemania y Francia. Pese a una recuperación posterior, el índice cerró la semana con una pérdida acumulada del 1,4%.
En Asia, destacó la tensión en el mercado de deuda japonés. Los rendimientos de los bonos soberanos a 30 años subieron más de 26 puntos base, alcanzando máximos históricos.
Este movimiento respondió a la incertidumbre fiscal generada por promesas de recortes tributarios de la primera ministra Sanae Takaichi, lo que también contagió temporalmente a los bonos del Tesoro estadounidense.
El mercado de commodities actuó como termómetro del riesgo global, con los metales preciosos funcionando como refugio y los metales industriales anticipando expectativas de crecimiento.
Superó récords históricos y rompió la barrera de los US$4.900 por onza. Este repunte estuvo impulsado por una mayor demanda de activos refugio, en respuesta a la incertidumbre económica y geopolítica derivada de las tensiones entre Estados Unidos y Europa.
Mostró un desempeño destacado durante la semana, con alzas diarias significativas. En particular, el lunes registró un avance del 4,9%, lo que le permitió alcanzar nuevos máximos históricos de cotización.
Para la economía chilena, el desempeño fue particularmente positivo:
El metal nacional volvió a acercarse a los US $6 por libra, umbral que el mercado suele identificar como característico de sus ciclos alcistas. El viernes, los futuros del cobre subieron 2,9% en la Bolsa de Metales de Londres, cerrando en US $5,96 por libra.
Este repunte del cobre actuó como el principal soporte para el peso chileno hacia el cierre de la semana. Adicionalmente, se destacó que la mayor producción de la mina Escondida impulsó un récord anual para la compañía Rio Tinto en 2025.
Durante la semana se consolidó la percepción de que el precio del litio se mantiene sobre los US $20.000 por tonelada, respaldado por la demanda estructural asociada a tecnología y electromovilidad.
La economía estadounidense mostró un mejor desempeño de lo esperado. La lectura final del crecimiento del PIB del tercer trimestre fue revisada al alza hasta 4,4%, superando tanto la estimación inicial como la expectativa de que el dato se mantuviera sin cambios. Esta revisión reforzó la percepción de una economía que continúa expandiéndose a un ritmo robusto.
Desde el punto de vista del mercado, este dato fue clave para consolidar el escenario de “aterrizaje suave” (soft landing), considerado el resultado más favorable para los activos de riesgo, ya que implica una posible desaceleración de la inflación sin desencadenar una recesión económica.
El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente —la medida preferida por la Reserva Federal— registró un aumento mensual de 0,2% en noviembre, en línea con las expectativas del mercado. La publicación de este dato se realizó con retraso debido al cierre parcial del gobierno de EE. UU., lo que explica que se informe con posterioridad a lo habitual.
Sin embargo, a nivel anual, este resultado implicó una leve aceleración de la inflación, con la tasa subyacente subiendo una décima hasta 2,8%, lo que mantiene abierta la discusión respecto al ritmo futuro de recortes de tasas por parte de la Fed.
La encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, publicada el viernes, superó las proyecciones del mercado en todos sus componentes, reflejando una mejora en la percepción de los hogares respecto de la situación económica.
Un punto especialmente relevante fue la sorpresa a la baja en las expectativas de inflación, lo que contribuyó a reforzar la narrativa de moderación inflacionaria y apoyó el ánimo de los mercados hacia el cierre de la semana.
En Asia, China reportó un crecimiento del PIB de 4,5% en el cuarto trimestre de 2025, en línea con lo esperado. Con ello, la economía china cerró el año con una expansión acumulada de 5%, cumpliendo con la meta oficial de crecimiento.
Este desempeño se logró a pesar de la persistente crisis del sector inmobiliario, que continuó mostrando señales de debilidad. Durante el año, la inversión en propiedades cayó un 17,2%, confirmando que los desequilibrios estructurales del sector siguen siendo uno de los principales riesgos para la economía china.
El anuncio del gabinete del presidente electo José Antonio Kast fue recibido de manera positiva por el mercado y los inversionistas. La reacción reflejó una validación de expectativas previas respecto del enfoque económico que tendrá la próxima administración.
Analistas destacaron que la composición del equipo presenta un sesgo tecnocrático y pragmático, con señales de realismo en la conducción económica, lo que recordó a esquemas de gestión previos a 2019.
Esta lectura generó tranquilidad tanto en inversionistas locales como extranjeros, al interpretarse como una señal de estabilidad institucional y continuidad en criterios de responsabilidad fiscal. En este contexto, también trascendió que Daniel Mas sería nominado como ministro de Economía.
En el ámbito operativo, se reportaron bloqueos en el Centro Logístico La Negra, producto de un conflicto laboral en Finning, lo que dificultó el despacho de repuestos críticos para la maquinaria minera.
La situación tuvo un impacto directo en la operación de la minera Escondida, que realizó un llamado urgente al Gobierno tras acumular 4 días de afectación por este conflicto de terceros. La compañía advirtió sobre retrasos en los turnos de trabajo y mayores riesgos operativos, evidenciando la vulnerabilidad logística del sector ante este tipo de contingencias.
En el frente corporativo, Rio Tinto informó resultados positivos en su producción de cobre, impulsados principalmente por el desempeño de la mina Escondida. Durante 2025, la producción total de la compañía registró un aumento del 11%, lo que permitió alcanzar un récord anual y confirmó la fortaleza de la oferta chilena de cobre en el mercado global, en un contexto de precios elevados del cobre.
La información que se encuentra en este blog está destinada a un uso informativo general. No corresponde, en ninguna circunstancia, a un consejo personalizado de inversión. Cada individuo cuenta con necesidades diferentes, por lo que debes tener en consideración tu perfil de riesgo y objetivos, antes de tomar una decisión sobre tu situación financiera. Cabe destacar que, en este blog, se comparten solo datos fiables sobre el comportamiento histórico del mundo de las inversiones. Sin embargo, no se puede garantizar un resultado específico sobre el mercado, ya que el rendimiento podría variar. Ten en consideración que toda inversión está sujeta a riesgos, entre ellos la pérdida del dinero invertido; cada ejemplo que hemos proporcionado es meramente ilustrativo, ya que somos incapaces de poder predecir cómo se comportará el mercado.
