La tensión geopolítica y el bloqueo de Ormuz dictan el rumbo del dólar, el IPSA, el cobre y el Brent
Una vez más, la semana estuvo marcada por el conflicto geopolítico en Medio Oriente. La incautación de un buque iraní en el golfo de Omán, los disparos de la Guardia Revolucionaria contra embarcaciones comerciales y el bloqueo sostenido del estrecho de Ormuz reordenaron de manera transversal los precios de los activos a nivel global.
En Chile, el peso fue una de las monedas más afectadas entre los países emergentes; el IPSA acumuló una contracción semanal del 2,2% y el cobre experimentó una alta volatilidad, presionado por el alza del diésel y el riesgo de escasez de ácido sulfúrico.
En contraste, Wall Street logró cerrar la semana con récords históricos en el S&P 500 y el Nasdaq, apoyado en los resultados corporativos del sector tecnológico.
La cotización local arrancó con una presión alcista, superando la barrera de los $880. El detonante fue la reanudación de las hostilidades en Medio Oriente, cuando la Armada estadounidense abordó un buque de carga con bandera iraní en el golfo de Omán, marcando la primera incautación desde la imposición del bloqueo naval. En represalia, la Guardia Revolucionaria de Irán disparó contra buques comerciales y reinstauró un control estricto sobre el estrecho de Ormuz. Esto provocó el resurgimiento de la aversión al riesgo en los mercados globales.
A medida que avanzaban las negociaciones y los plazos se acercaban, la incertidumbre se profundizó. La negativa inicial del presidente Donald Trump a prorrogar el alto al fuego llevó al tipo de cambio a subir más de $10 en una sola sesión, alcanzando los $895. En ese escenario, el peso chileno tuvo el peor desempeño entre los países emergentes.
Esta depreciación no respondió únicamente al conflicto externo. También influyeron factores macroeconómicos, tales como el estrecho diferencial entre la Tasa de Política Monetaria de Chile y la tasa de fondos federales de Estados Unidos, dejando al peso sin el respaldo del carry trade que sí protegía a otras monedas de la región, como el real brasileño.
Hacia la mitad de la semana, un anuncio desde Washington confirmó una extensión indefinida de la tregua, solicitada por el primer ministro pakistaní para permitir que las facciones iraníes presentaran una propuesta unificada. Esto llevó al dólar a retroceder hasta los $889,70, fortaleciendo momentáneamente al peso. Sin embargo, las disputas internas en Irán, devolvieron la incertidumbre al mercado, empujando nuevamente el dólar hacia los $898,65.
La cotización semanal cerró con una leve moderación en $896, sustentada por la confirmación de que los enviados especiales estadounidenses Steve Witkoff y Jared Kushner viajarían a Pakistán para sostener conversaciones directas con la delegación iraní, liderada por el ministro Abbas Araghchi.
Pese a este alivio final, el balance semanal cerró con un alza acumulada de $18,2, cortando una racha de cuatro semanas consecutivas de apreciación del peso frente al dólar.
El mercado bursátil nacional reflejó la sensibilidad de la economía chilena a las crisis energéticas internacionales. El S&P IPSA encadenó cinco jornadas consecutivas a la baja, fenómeno directamente correlacionado con el estancamiento de las negociaciones de paz y el bloqueo sostenido de las rutas petroleras.
La vulnerabilidad de Chile radica en su abultado déficit energético, lo que, según los analistas, lo deja más expuesto a las alzas en el precio del crudo que a otros países vecinos.
Durante el martes el IPSA llegó a retroceder un 1,9%, cayendo hasta los 11.128 puntos. La caída estuvo liderada por las acciones de mayor peso del índice, particularmente las ligadas a la banca y al consumo minorista: Banco de Chile, Santander, Cencosud y Latam.
Ni siquiera la noticia de la extensión del alto al fuego logró animar inmediatamente a los inversionistas locales, ya que el bloqueo físico en el estrecho de Ormuz mantenía el riesgo sobre las cadenas de suministro logístico y los costos operativos de las empresas. Esto provocó que el índice bajara de la barrera de los 11.000 puntos, llegando hasta los 10.992 unidades.
Sin embargo, el cierre semanal trajo consigo un efecto rebote. Apoyado por las expectativas de reanudación del diálogo entre Washington y Teherán en Islamabad, el IPSA avanzó un 1,7%, recuperando el nivel de los 11.173 puntos.
El repunte fue provocado por grandes empresas como SQM-B, Falabella y Bci. Además, destacó el rendimiento de Cenco Malls, que lideró las ganancias de la sesión tras concretar una exitosa colocación en el mercado de renta fija local con un spread históricamente bajo.
Pese a este esfuerzo de última hora, el balance acumulado de los cinco días dejó al IPSA con una contracción semanal del 2,2%, poniendo fin a las semanas consecutivas de alzas.
A la presión sobre las acciones se sumaron ajustes significativos en la renta fija local. Las tasas swap experimentaron alzas consecutivas impulsadas por operadores e inversionistas extranjeros que comenzaron a anticipar un escenario de inflación persistente derivada del shock petrolero.
Estas proyecciones llevaron al mercado a internalizar una alta probabilidad de que el Banco Central de Chile se vea obligado a subir la Tasa de Política Monetaria en el corto plazo, posiblemente en junio, lo que generó un flujo hacia contratos de tasa variable.
En el ámbito inmobiliario, se ha instaurado una sobreoferta de departamentos destinados al arriendo, concentrada principalmente en diversas comunas de Santiago, fenómeno que está presionando a la baja la rentabilidad esperada por los inversionistas.
Paralelamente, el paisaje comercial urbano está mutando: un reporte detalló el nuevo mapa de reconversión en la capital, donde antiguas sucursales bancarias están siendo absorbidas para transformarse en centros médicos, tiendas de conveniencia y cafeterías.
En el sector exportador agrícola, la industria cerecera del Maule tomó decisiones estratégicas de emergencia. Ante un exceso de oferta sin precedentes en el mercado de China, los productores locales iniciaron un agresivo giro comercial hacia Brasil, buscando nuevos horizontes para absorber la masiva producción.
En materia previsional, las noticias fueron alentadoras para los cotizantes. A pesar del ruido en los mercados de renta variable, los fondos de pensiones chilenos lograron recuperar la totalidad de las pérdidas acumuladas desde el estallido inicial de la guerra en Medio Oriente.
En paralelo, Santander ajustó a la baja sus perspectivas de crecimiento para Chile, elevando simultáneamente sus pronósticos de inflación, en un diagnóstico enmarcado en el deterioro de las condiciones externas.
Durante las primeras sesiones, la incertidumbre proveniente del golfo Pérsico cortó el optimismo que venía arrastrando el mercado. El índice Nasdaq, de fuerte componente tecnológico, retrocedió un 0,3%, lo que significó el quiebre de una racha alcista de 13 jornadas consecutivas, un hito de ganancias ininterrumpidas que no se observaba desde 1992.
Por su parte, el S&P 500 y el Dow Jones también se acoplaron a estas pérdidas iniciales, retrocediendo desde sus recientes máximos históricos a medida que los operadores reducían su exposición al riesgo ante la falta de una resolución diplomática clara.
Sin embargo, esto cambió con el avance de la semana. Los inversionistas dejaron atrás sus temores sobre el petróleo y comenzaron a comprar, tras la temporada de resultados empresariales.
En consecuencia, las acciones de Intel subieron un 23,6%, tras presentar balances y proyecciones que superaron las expectativas del mercado, encendiendo el rally en todo el sector tecnológico. Esto se debió a las expectativas de la inteligencia artificial, que llevó al Nasdaq a un alza diaria del 1,6% y al S&P 500 a un avance del 0,7%, permitiendo que ambos indicadores cerraran la semana en nuevos récords.
A este escenario se sumaron las presiones desde el ámbito macroeconómico interno. Las ventas minoristas de Estados Unidos correspondientes al mes de marzo sorprendieron al alza, superando ampliamente las estimaciones de consenso.
Esto, impulsado en parte por el encarecimiento de la facturación en las estaciones de servicio, fortaleció la idea de una economía robusta, lo que empujó al alza las tasas de los bonos del Tesoro a corto plazo, encareciendo el costo de la deuda.
En paralelo, Kevin Warsh, candidato nominado por Trump para asumir la presidencia de la Fed, enfrentó su audiencia en el Senado, donde evitó comprometerse con políticas monetarias específicas, pero enfatizó que la institución requiere un nuevo marco para combatir la inflación persistente y aseguró que no operaría como un "títere" del mandatario.
Al ser una región altamente expuesta a la escasez de petróleo, el encarecimiento de los combustibles golpeó a Europa. Entre el lunes y el martes, los índices continentales de referencia, como el Euro Stoxx 50 y el FTSE 100 de Londres, registraron retrocesos del 1,2% y 1,1% respectivamente en algunas de las sesiones más movidas del conflicto.
La preocupación se hizo evidente ante la advertencia de que la pérdida de suministro mundial podría reducir a la mitad el crecimiento de la región europea en los escenarios más severos modelados por el Banco Central Europeo.
Como resultado, las bolsas no lograron acoplarse al rally de fin de semana visto en Estados Unidos, cerrando la semana en negativo. De hecho, Euro Stoxx acumuló una caída de un 2,8% durante la semana.
A pesar de las advertencias de los analistas, sobre el impacto de la destrucción de la demanda de combustibles en las gigantescas plantas petroquímicas situadas en Asia, los inversionistas de la zona optaron por mantener una postura de compras cautelosas.
Durante las primeras caídas en occidente, Asia logró subir de forma moderada. Esta fortaleza se consolidó hacia el final de la semana, destacando el desempeño del índice Nikkei de Japón, que cerró los cinco días de operaciones con un saldo positivo.
El crudo Brent inició la semana con un avance del 5,1% hasta los USD $95 por barril, fundamentado en los ataques físicos a buques en Omán y Ormuz. La presión siguió al alza, producto de las proyecciones de algunos analistas que anticipaban una pérdida de mil millones de barriles de crudo, una cifra que amenaza con reajustar la demanda a nivel mundial. Ante la prolongación del bloqueo y los ultimátums de la Casa Blanca, el Brent superó la marca de los USD $100 por barril.
Ni siquiera las extensiones de la tregua frenaron su subida: por la continua retención de embarcaciones por parte de Teherán y las renuncias en la cúpula negociadora iraní, el crudo cerró la semana operando en torno a los USD $106 por barril, bajo el temor de que, de no llegar a un acuerdo, analistas preveen que los precios podrían subir entre los USD $150 a los $250 a mediano plazo.
Inicialmente, los temores a que el encarecimiento de la energía detonara una recesión mundial afectaron la demanda de metales industriales, haciendo retroceder el cobre hasta los USD $6,05 por libra.
No obstante, el mercado dio un giro cuando el cobre subió más de un 2% hasta los USD $6,20 por libra. Los analistas de Goldman Sachs explicaron que esta alza no se debía a un optimismo económico, sino que a los riesgos por el lado de la oferta: el bloqueo prolongado del estrecho de Ormuz amenaza con generar una grave escasez mundial de ácido sulfúrico, insumo químico vital para el procesamiento del cobre, lo que limitaría la producción global.
Pese a este repunte, el cobre moderó sus ganancias y cerró la semana en USD $6,09 por libra. Sumado a esto, se reveló que los costos de producción del cobre han escalado un 18% únicamente por el alza global del diésel.
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