Resumen semanal: IPSA +0,58%, dólar en $948,13, petróleo WTI +8,27% y Nasdaq -2,13%.
El escenario geopolítico volvió a marcar los mercados durante la semana. Tras dos semanas de escalada entre Estados Unidos e Irán, con ataques cruzados que sumaron 13 días consecutivos, la milicia hutí en Yemen atacó dos buques petroleros de Aramco en el Mar Rojo y llevó el conflicto a los dos cuellos de botella más relevantes del suministro energético mundial: los estrechos de Ormuz y Bab el-Mandeb. El petróleo WTI acumuló una subida semanal de un 8,27% y el Brent cruzó los US$100 por primera vez desde mayo, antes de retroceder tras la tregua anunciada al cierre de la semana.
Este movimiento se trasladó al tipo de cambio local, con el dólar en Chile cerrando en $948,13, su nivel más alto en nueve meses, y a Wall Street, donde el Nasdaq cayó 2,13% arrastrado por los reportes de Alphabet y Tesla. El IPSA, en cambio, sostuvo un alza semanal de 0,58% y cerró en 10.950,74 puntos, a un paso de consolidar los 11.000, apoyado en la expectativa por la Ley de Reconstrucción y un cobre que avanzó 1,61%.
Antes de profundizar en cada eje, este es el cuadro general de la semana:
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La renta variable estadounidense cerró en rojo, con un Nasdaq lastrado por Alphabet y Tesla y un S&P 500 que retrocedió un 0,61%. Mientras que el Euro Stoxx 50 avanzó un 0,80% impulsado por datos de actividad en la Eurozona.
Los activos ligados a la coyuntura geopolítica capturaron el movimiento más marcado de la semana: el petróleo WTI subió un 8,27% por el conflicto entre Estados Unidos e Irán y los ataques hutíes en el Mar Rojo, el oro avanzó un 1,37% y el cobre ganó un 1,61% pese a una demanda china aún débil.
En Chile, el IPSA cerró con un alza de 0,58% en 10.950,74 puntos, mientras el dólar se instaló en $948,13, su nivel más alto en nueve meses.
El tipo de cambio fue uno de los focos de la semana. La divisa estadounidense cerró el viernes en $948,13, su nivel más alto en nueve meses, con un avance semanal de un 1,05%. El movimiento más importante se produjo el jueves, cuando el dólar avanzó $10,65 en una sola sesión, impulsado por el fortalecimiento del dollar index a nivel global y una nueva alza en el petróleo. Los operadores identifican que existen tres factores para explicar esta alza:
El cobre entregó cierto soporte al peso durante la semana con un alza de un 1,61%, pero el efecto se vio opacado por la fortaleza global del dólar. Los expertos dan a entender que mientras persistan las tensiones geopolíticas y las expectativas de una política monetaria restrictiva en Estados Unidos, el tipo de cambio se podría mantener en niveles elevados y con episodios de mayor volatilidad.
El S&P IPSA cerró la semana en 10.950,74 puntos, con un alza acumulada de 0,58%. El selectivo local viene oscilando en torno a la barrera de los 11.000 puntos, pero aún no logra consolidarse sobre ese nivel.
La semana tuvo tres momentos definidos. El miércoles el índice avanzó un 0,51% y volvió a los 11.009,38 puntos, con Andina A (+2,74%), BICE (+2,57%) y Enel Chile (+2,40%) como los principales impulsores, en una jornada de $130 mil millones transados. Sin embargo, el jueves cayó un 0,87% hasta 10.913,82 puntos, arrastrado por Wall Street, la escalada en Medio Oriente y los reportes de Alphabet y Tesla. Aún así, el viernes recuperó un 0,37% y cerró la semana en 10.950,74.
El desempeño de la bolsa local estuvo condicionado por dos factores principales. En primer lugar, SQM-B —que tiene una ponderación relevante dentro del IPSA— sufrió nuevos ajustes tras conocerse que China aplicará un impuesto del 2% al consumo de baterías de litio desde septiembre de 2026, el que subirá a un 4% en 2027. Esto provocó que las acciones vinculadas al sector del litio bajaran más de un 3% en una sola sesión. En segundo lugar, la exposición al alza del crudo golpea a compañías como Latam Airlines, sensibles al precio del combustible.
Para consolidar los 11.000 puntos, los analistas identifican tres condiciones:
La Oficina del Representante Comercial de Estados Unidos (USTR) anunció la aplicación de nuevos aranceles a 60 economías por importar productos elaborados con trabajo forzoso. Chile quedó en el grupo con la carga más alta, con un gravamen del 12,5%.
La Subrei rechazó la medida argumentando que Chile cuenta con una sólida institucionalidad laboral, y la Cámara Chileno Norteamericana de Comercio (AmCham) señaló que la trayectoria comercial entre ambos países amerita un trato acorde a los tratados vigentes.
Según expertos, la administración Trump estaría buscando forzar a países como Chile a firmar acuerdos recíprocos con un piso arancelario del 10%, lo que contravendría el marco del TLC de acceso preferencial con arancel cero.
El sistema frontal que afectó al país durante la semana dejó un saldo relevante tanto en el plano social como económico, y se sumó como un factor adicional de preocupación en los mercados internacionales del cobre.
El costo de la emergencia. La seguidilla de frentes de mal tiempo dejó 10 personas fallecidas, más de 100 mil aisladas y sobre 20 mil viviendas con daños. En el plano financiero, aunque algunas estimaciones generales situaban los daños totales del temporal en US$400 millones, el biministro Louis de Grange estimó en US$500 millones el costo de reconstrucción solo para las zonas de Coquimbo y Huasco.
Antonio Walker, representante de la Sociedad Nacional de Agricultura (SNA), señaló que el principal desafío del país será la reconstrucción de la infraestructura dañada, y las estimaciones ubican el impacto directo para el comercio minorista en torno a US$19 millones. Como factor de alivio, se destacó que las precipitaciones permitirán abastecer los embalses del país por un período de hasta cuatro años.
Paralización minera y suministro global de cobre. El temporal interrumpió las operaciones de varias faenas de cobre en Chile. Dado el peso del país en la producción mundial del metal, la interrupción generó preocupación a nivel internacional por el suministro. Esta inquietud se enmarca en un contexto de demanda creciente, en donde el cobre es un insumo clave para la infraestructura de los centros de datos que sostienen el crecimiento de la inteligencia artificial.
Los riesgos de suministro por el temporal, sumados a la reducción de existencias en bodegas internacionales, fueron determinantes para el repunte del precio del cobre durante los primeros días de la semana.
Wall Street cerró la semana en rojo. El S&P 500 retrocedió un 0,61% y el Nasdaq cayó 2,13%, arrastrado por los reportes de dos de las grandes tecnológicas.
El reporte trimestral de Alphabet dejó en evidencia la tensión que hoy define a Wall Street en el sector tecnológico: por un lado, resultados operacionales sólidos; por el otro, el nivel de inversión que exige la carrera por la inteligencia artificial y su efecto en la rentabilidad de corto plazo.
Los resultados operacionales. Los ingresos alcanzaron US$119.800 millones y superaron las estimaciones del mercado, impulsados por el negocio de publicidad y, especialmente, por Google Cloud, que reportó ingresos por US$24.770 millones y acumula una cartera de pedidos valorada en US$514.000 millones. La compañía además destacó que Gemini superó los 950 millones de usuarios activos mensuales. Con estos resultados, la acción llegó a subir cerca de un 3% en la reacción inicial.
No obstante, el entusiasmo inicial se revirtió y la acción terminó con una caída cercana al 7%. El mercado se enfocó en el nivel de inversión que Alphabet está desplegando para sostener su posición en IA: la compañía elevó su proyección de gasto de capital para 2026 a US$205.000 millones. Sólo en el segundo trimestre invirtió cerca de US$45.000 millones en infraestructura, lo que llevó a la compañía a reportar un flujo de caja negativo de US$5.900 millones en el período.
El reporte trimestral de Tesla mostró un cambio de énfasis en la estrategia de la compañía que el mercado leyó de manera negativa.
Aunque los ingresos estuvieron sobre lo esperado, los márgenes fueron por debajo. La automotriz reportó ingresos por US$28.240 millones, sobre los US$26.320 millones proyectados por el mercado. La decepción vino por el lado de la rentabilidad: los gastos operativos crecieron más rápido que los ingresos, por lo que el margen bruto cayó a 16,8% (frente al 19,4% anticipado) y el beneficio operativo se redujo a US$398 millones, muy por debajo de los US$1.390 millones esperados.
Para los analistas, las cifras confirmaron la lectura de que Tesla está priorizando volumen de ventas por sobre proteger los márgenes. En la conferencia con inversionistas, Elon Musk defendió el nivel de inversión en inteligencia artificial que la compañía viene desplegando, un mensaje que, al igual que en el caso de Alphabet, no fue bien recibido: la acción cerró con una caída cercana a un 15% en la sesión del jueves.
SpaceX se prepara para una de las mayores liberaciones de acciones registradas en los mercados de capitales. Dado el tamaño de la compañía, ella y sus bancos estructuraron un desbloqueo gradual, distinto al esquema tradicional de 180 días para directivos tras una salida a bolsa, con el objetivo de no alterar la dinámica de oferta y demanda.
Fechas clave del desbloqueo
Desde su máximo del 16 de junio, la acción de SpaceX acumula una caída de un 37%. En una serie de siete sesiones a la baja, la compañía perdió US$425.000 millones en valor de mercado. Esta corrección respondería a dos factores: la rotación de inversionistas fuera de las empresas favoritas del ciclo de IA y la suspensión del lanzamiento del cohete Starship por un problema en el motor.
La presidencia de Kevin Warsh en la Reserva Federal ha estado marcada por un enfoque reformista. Durante su testimonio ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, Warsh confirmó la creación de diversos grupos de trabajo (task forces) para revisar áreas centrales de la institución: la estrategia de comunicación, el balance de US$6,7 billones, la dependencia de fuentes de datos, la productividad y el empleo, y los marcos para medir la inflación. Para conformarlos, incorporó a figuras de Wall Street, líderes empresariales y académicos.
Revisión del balance de la Fed. El equipo a cargo del balance estará liderado por Raghuram Rajan (exgobernador del Banco de la Reserva de la India), acompañado por Jeremy Stein (ex gobernador de la Fed) y Karen Dynan (exsubsecretaria del Tesoro). Según los analistas, aquí se concentra la principal tensión, ya que mientras Warsh busca reducir el balance de forma rápida para que el banco central recupere un rol neutral, Dynan se inclinaría por una disminución más cautelosa, con el objetivo de evitar restricciones de liquidez y preservar el control sobre las tasas de corto plazo.
Fuentes de datos y productividad. El grupo de fuentes de datos, que incluye a Doug McMillon (ex CEO de Walmart), tendrá como foco acelerar el ritmo con el que la Fed evalúa la economía y reducir la dependencia de información retrasada. En paralelo, el equipo de productividad y empleo analizará el impacto de las nuevas tecnologías sobre el mercado laboral, con un especial foco en la inteligencia artificial.
La agenda proteccionista de la administración Trump escaló durante la semana, con medidas que apuntaron a dos de los principales socios comerciales de Estados Unidos.
Arancel del 50% a Canadá y riesgo para el T-MEC. Trump anunció la aplicación de un arancel del 50% sobre parte de las importaciones desde Canadá. La administración justificó la medida por lo que calificó como prácticas desleales, entre ellas la suspensión de compras de alcohol estadounidense, el gravamen a los automóviles fabricados en EEUU y la discriminación a los quesos producidos en ese país.
Trump recurrió a la Sección 338 de la Ley Arancelaria de 1930, una disposición que no se había utilizado antes contra un socio comercial y que permite aplicar aranceles cuando un país discrimina a Estados Unidos frente al trato dado a un tercero. Los nuevos gravámenes se aplicarán en 30 días incluso a bienes que cumplen con las reglas del T-MEC, con exenciones para energía, minerales críticos, potasa y productos pesqueros.
Multa a Google y respuesta a la Unión Europea. La Unión Europea impuso una multa de 890 millones de euros a Google. Bruselas determinó que la compañía infringió la Ley de Mercados Digitales (DMA) al favorecer sus propios servicios (hoteles, compras, transporte) y al impedir que los desarrolladores de aplicaciones promocionaran ofertas fuera de la Play Store. La jefa de Competencia de la UE, Teresa Ribera, defendió la medida señalando que corresponde al bloque defender el Estado de derecho, mientras que Google respondió que la regulación termina afectando productos de uso masivo.
En respuesta, Trump calificó la sanción como una forma de extorsión y un traspaso de recursos desde empresas estadounidenses, anunció la apertura de una investigación comercial y adelantó la imposición de un nuevo arancel a los productos de la Unión Europea, defendiendo también a Apple y Amazon como parte de la reacción.
El Banco Central Europeo mantuvo sus tasas de interés en 2,25% pese al rebote del petróleo. La inflación en la Eurozona se ubica cerca de 2,8% y la entidad presidida por Christine Lagarde señaló que la incertidumbre por el shock energético y el conflicto sigue siendo elevada.
Francesco Pesole, estratega de ING, indicó que el BCE busca mantener a los mercados inclinados hacia una postura restrictiva, dejando la puerta abierta a alzas hacia septiembre u octubre si la inflación se acelera.
El Euro Stoxx 50 cerró la semana con un alza de un 0,80%, apoyado en los datos de PMI de julio en la Eurozona, que sorprendieron al alza tanto en manufacturas como en servicios, con la expansión de la actividad en su mayor nivel en cinco meses.
Los principales referentes de la región cerraron en rojo. El Nikkei japonés retrocedió un 2,73% y el índice de Shanghái cayó 1,61%, con el alza del petróleo y la fortaleza del dólar estadounidense como factores de fondo, que además generaron presión sobre las divisas asiáticas.
No obstante, el Kospi surcoreano se desmarcó del comportamiento regional con un alza cercana al 4,4%, impulsada casi en su totalidad por el sector de semiconductores y memoria. La dimensión del interés del mercado por el sector se reflejó en la operación de SK Hynix, fabricante surcoreano de chips de memoria, que recaudó US$26.500 millones en una venta de acciones.
Pese a las caídas de Shanghái, la semana estuvo marcada por los nuevos anuncios de modelos de IA desarrollados en China, lo que en algunas sesiones empujó al alza a las acciones cotizadas en Hong Kong.
Asimismo, el fabricante chino de semiconductores CXMT registró un debut relevante en su primer día de cotización, con una subida de 466% en sus acciones. Este movimiento reafirmaría la disposición de los inversionistas a canalizar capital hacia compañías asiáticas expuestas a la infraestructura de inteligencia artificial, con independencia del contexto geopolítico y del desempeño general de los índices.
El petróleo fue el activo con el movimiento más marcado de la semana. El WTI cerró en US$89,31 tras una escalada semanal de un 8,27%, y el Brent llegó a superar los US$100 por barril por primera vez desde fines de mayo.
Tras la muerte de soldados estadounidenses en una base en Jordania, Estados Unidos ejecutó una nueva ronda de ataques contra instalaciones militares en Irán, en lo que fue su decimoquinta ronda ofensiva en dos semanas. Los bombardeos, coordinados por el Mando Central (Centcom), apuntaron a centros de operaciones, infraestructura logística, hangares de aeronaves e instalaciones de almacenamiento de drones.
La milicia hutí en Yemen, respaldada por Irán, atacó dos buques petroleros de Arabia Saudita vinculados a Aramco con drones y misiles. Esto extendió el conflicto a los dos cuellos de botella más relevantes del suministro energético mundial: el Estrecho de Ormuz y el Estrecho de Bab el-Mandeb en el Mar Rojo. Tres superpetroleros rumbo al golfo de Adén dieron la vuelta o se detuvieron, y un buque de Cosco, junto con dos petroleros que habían zarpado desde Yanbu, modificaron su trayectoria.
Amena Bakr, jefa de análisis de energía de Medio Oriente y OPEP+ de Kpler, indicó que el mercado enfrenta un riesgo estructural para la oferta. Calculó que una interrupción simultánea de Ormuz y Bab el-Mandeb podría afectar cerca del 25% del suministro mundial de petróleo, y advirtió que no existe capacidad ociosa que pueda reemplazar ese volumen. Goldman Sachs proyectó que, de continuar las interrupciones, el Brent podría llegar a US$120 hacia el cuarto trimestre.
Hacia el cierre de la semana, tras 13 días de escalada, Estados Unidos suspendió sus ataques directos e Irán detuvo los suyos al día siguiente. La desescalada llegó tras gestiones diplomáticas de Omán, Pakistán y China para garantizar la seguridad del transporte marítimo en Ormuz. Con la tregua, el crudo retrocedió desde los máximos sobre US$100 y cerró la semana bajo los US$90, lo que abrió espacio para el rebote del viernes en el IPSA y otras plazas.
El cobre cerró el viernes en US$6,32 por libra, con un alza acumulada de un 1,61% en la semana. La trayectoria intrasemanal fue volátil y estuvo definida por el cruce entre riesgos concretos de suministro y las presiones globales sobre la demanda.
La semana comenzó con presión al alza para el metal. El martes, los futuros Comex avanzaron 2,95% hasta US$6,52 por libra, su nivel más alto en más de un mes. Esto se explicó con dos factores:
Este impulso inicial se moderó desde la sesión del miércoles, debido a la resistencia de China a precios más altos. Pese al discurso inicial de una demanda sólida desde Asia, los compradores chinos, que representan el principal consumo mundial, redujeron sus adquisiciones ante el encarecimiento del metal, lo que limitó el techo del rally.
Asimismo, el alza del petróleo impactó sobre las expectativas de la inflación, ya que se reinstaló el temor a un nuevo rebote inflacionario global, con la lectura de que la Reserva Federal tendrá menos margen para recortar tasas y de que un crédito más caro por más tiempo termine reduciendo la actividad industrial y, con ella, la demanda futura por materias primas.
El alza acumulada de un 1,61% resultó insuficiente frente a la fortaleza global del dólar y frente al posicionamiento récord de inversionistas no residentes contra el peso. Por tanto, aunque los fundamentos físicos del cobre existen (menores inventarios, riesgos de suministro), la demanda china débil y el shock energético limitaron su capacidad para sostener a la moneda chilena.
La información que se encuentra en este blog está destinada a un uso informativo general. No corresponde, en ninguna circunstancia, a un consejo personalizado de inversión. Cada individuo cuenta con necesidades diferentes, por lo que debes tener en consideración tu perfil de riesgo y objetivos, antes de tomar una decisión sobre tu situación financiera. Cabe destacar que, en este blog, se comparten solo datos fiables sobre el comportamiento histórico del mundo de las inversiones. Sin embargo, no se puede garantizar un resultado específico sobre el mercado, ya que el rendimiento podría variar. Ten en consideración que toda inversión está sujeta a riesgos, entre ellos la pérdida del dinero invertido; cada ejemplo que hemos proporcionado es meramente ilustrativo, ya que somos incapaces de poder predecir cómo se comportará el mercado.
