Resumen semanal de mercados: tipo de cambio, bolsa chilena, Wall Street y materias primas.
Las señales de avance en las negociaciones entre Washington y Teherán para reabrir el estrecho de Ormuz marcaron el ritmo de los mercados durante la última semana de mayo. El peso chileno se apreció $10,1 frente al dólar, cerrando el viernes en $890,9, mientras el petróleo eliminó gran parte de la prima de riesgo acumulada durante tres meses de conflicto.
El IPSA terminó la semana con ganancias, respaldado por una temporada de resultados corporativos: las utilidades de las empresas no bancarias del índice superaron en 15,2% las proyecciones del mercado, con SQM-B como referente tras reportar una utilidad trimestral de USD $837 millones.
El cobre cerró en USD $6,39 por libra y acumuló un alza de 7% en mayo, respaldado por la expectativa de menor inflación importada y una demanda sostenida por infraestructura tecnológica. El Brent, en tanto, descendió desde niveles sobre USD $100 hasta los USD $91,7 al cierre del viernes, a medida que el mercado internalizó la posibilidad de una reapertura gradual del tráfico marítimo en el golfo Pérsico.
En Estados Unidos, Wall Street vivió su mejor mes del año: el Nasdaq avanzó un 8,4% en mayo, impulsado por resultados corporativos que confirmaron la aceleración de la demanda por infraestructura de inteligencia artificial.
El mercado cambiario chileno registró una tendencia sostenida a la baja, impulsada por los avances en las negociaciones para reabrir el estrecho de Ormuz. El dólar inició la semana con una presión vendedora y cerró el 25 de mayo en $896,1. Esta caída respondió al optimismo generado por los reportes de un progreso diplomático entre Washington y Teherán, con mediación de Qatar, Pakistán y Omán.
A medida que avanzaron las jornadas, la tendencia se mantuvo aunque con movimientos más moderados. El dólar cerró el 26 de mayo en $894,6, apoyado por el retorno de negociadores iraníes desde Qatar. Sin embargo, la euforia encontró un freno temporal cuando la Casa Blanca desmintió versiones sobre un borrador de un acuerdo inminente, lo que estabilizó la moneda en torno a $895 al cierre del 27 de mayo.
Vale destacar que, pese a la caída en el mercado spot, los inversores extranjeros mantuvieron sus posiciones relevantes contra el peso en el mercado de derivados: la posición neta de no residentes en contratos forward alcanzó casi USD $14.000 millones a favor del dólar, nivel no visto desde junio de 2020.
El optimismo retornó hacia el final de la semana cuando los nuevos reportes señalaron que los negociadores entre Irán y Estados Unidos habrían acordado un memorando de entendimiento para garantizar la navegación en el golfo Pérsico. Frente a esto, el tipo de cambio bajó hasta $891,8 el 28 de mayo y cerró la semana en $890,9 el 29 de mayo.
En total, el dólar acumuló un descenso de $10,1 en la semana, una cifra que prácticamente coincidió prácticamente con la variación mensual completa de mayo.
El S&P IPSA arrancó con fuerza el 25 de mayo, subiendo un 2,5% hasta los 10.828,05 puntos, su mayor alza diaria desde comienzos de abril. Las acciones más beneficiadas fueron las vinculadas a costos energéticos: Latam Airlines subió 5,1%, Cencosud avanzó 4% y Falabella, 3,7%. El alza se dio en un contexto de volúmenes bajos —apenas $84 mil millones excluyendo una operación extraordinaria del grupo Angelini— debido al feriado simultáneo en Wall Street y Londres.
Sin embargo, la volatilidad no tardó en llegar. El 26 de mayo, el IPSA retrocedió un 0,7% hasta los 10.747,89 puntos, con las mismas acciones que habían liderado el alza encabezando la corrección. El índice recuperó terreno el día siguiente, avanzando un 0,9% impulsado por los resultados de SQM-B, cuya utilidad trimestral superó los USD $837 millones, por encima del consenso de USD $775 millones. Esta cifra coronó una temporada de balances positiva, en la que las utilidades de las empresas no bancarias del IPSA superaron en 15,2% las proyecciones del mercado.
El IPSA continuó su alza el 28 de mayo, cerrando en 10.898,12 puntos (+0,6%), liderado por IAM y Enel Chile. Algunos analistas señalaron que la bolsa chilena cotizaba a 13 veces sus próximas utilidades, cifra significativamente menor al promedio histórico de 16 veces previo a 2019.
La última sesión del mes trajo una corrección de 1%, llevando al índice a 10.788,19 puntos, explicada exclusivamente por el rebalanceo de carteras del índice MSCI, que generó flujos masivos y elevó los montos transados a cerca de $700 mil millones en un solo día.
El Índice de Producción Industrial (IPI) registró en abril una caída interanual de 4,7%, acumulando siete meses consecutivos en negativo.
El sector minero fue el principal factor de arrastre: el Índice de Producción Minera cayó un 9%, explicado en gran parte por una contracción de 12,6% en la extracción de cobre. Por su parte, la manufactura también retrocedió 2,5%, afectada por una baja de 7,7% en la elaboración de alimentos.
El único sector que no descendió fue el de Electricidad, Gas y Agua, que creció 0,9% gracias a la generación solar.
La revisión a la baja en las proyecciones del Imacec de abril responde a los resultados sectoriales del INE: una caída de 9% en la producción minera y de 2,5% en la manufactura, que se suman al descenso de 0,5% anual que ya había anotado el PIB en el primer trimestre.
Las estimaciones del mercado oscilaron entre una contracción de un 0,6% (Coopeuch) y una expansión de hasta un 1% (Santander), todas por debajo del alza de 0,5% que anticipaba la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central. OCEC UDP y Gemines se situaron en un punto intermedio, proyectando caídas de 0,2% y 0,3% respectivamente.
El consenso apuntó en una misma dirección: la producción de bienes sigue pesando sobre los agregados y la economía no logra retomar el dinamismo estructural. Además, especialistas advirtieron que el segundo trimestre mostrará un crecimiento muy bajo, dejando el primer semestre prácticamente en torno a cero. Esta lectura coincidió con el ajuste que el Ministerio de Hacienda realizó en esos mismos días, al recortar su estimación de crecimiento anual del PIB a 2,1%, reconociendo el lento arranque del ejercicio.
La tasa de desocupación alcanzó 9,1% en el trimestre febrero-abril de 2026, su nivel más alto desde junio de 2021, con 944.794 personas sin empleo. El incremento interanual de 4,1% en los desocupados combinó un alza en cesantes (+3,3%) y un aumento en quienes buscan trabajo por primera vez (+11,6%).
La tasa de desempleo de las mujeres subió a 10,5% (+0,8 puntos porcentuales en doce meses), porque la fuerza de trabajo femenina creció 2,1% pero la economía solo generó 1,3% de nuevos puestos para ellas. En el segmento masculino, en cambio, la desocupación bajó a 8,0%, ya que la creación de empleo (+0,3%) superó el ingreso de nuevos trabajadores a la fuerza laboral (+0,2%).
La composición del empleo creado también mostró señales de deterioro. En el trimestre sólo se sumaron 1.222 ocupados adicionales, pero el empleo formal retrocedió por segundo trimestre consecutivo, perdiendo cerca de 40.000 puestos (-0,6%). En paralelo, el empleo informal creció un 4,5%, sumando cerca de 108.000 nuevos puestos y elevando la tasa de ocupación informal a 26,8%.
Un elemento destacado del reporte fue el impacto sobre trabajadores con educación superior. Los desocupados con estudios universitarios crecieron 15,3%, marcando su mayor nivel histórico y su octavo incremento consecutivo, mientras que los desocupados con formación técnica subieron 20,8%. El grupo universitario también lideró el traspaso hacia la informalidad, con un alza de 20,5%.
Ante estas cifras, el biministro de Economía, Daniel Mas, urgió la tramitación del proyecto de reactivación y reconstrucción nacional en el Senado. El ministro del Trabajo, Tomás Rau, señaló su preocupación por el reemplazo de empleo formal por informal. Como medida directa frente al alza en la desocupación femenina, el gobierno anunció que antes del 15 de junio presentará indicaciones al proyecto de ley de sala cuna.
La bolsa estadounidense vivió una semana de récords, desacoplada del ruido internacional gracias a la solidez del sector tecnológico y la demanda por inteligencia artificial.
El 25 de mayo fue feriado por el Día de los Caídos, pero al reabrir el 26 de mayo, el Nasdaq subió un 1,2% y el S&P 500 avanzó un 0,6%, ambos en nuevos máximos históricos. El factor principal fue Micron Technology, cuyas acciones subieron 19,3% y llevaron a la compañía a superar US$1 billón en capitalización de mercado.
Esta tendencia positiva se extendió durante la semana, el 27 de mayo, el Dow Jones marcó su propio récord histórico con un alza de un 0,4%, acompañado por nuevos avances del S&P 500 y el Nasdaq. El 28 de mayo, el mercado sostuvo la tendencia con suavidad de un 0,9% en el Nasdaq y un 0,6% en el S&P 500, lideradas por los sectores de salud, tecnología y consumo discrecional.
Dell Technologies protagonizó el cierre de mes: sus acciones subieron cerca de 40% antes de la apertura. Esto se debe a que la empresa presentó proyecciones de ingresos anuales cercanas a USD $167.000 millones, impulsadas por la demanda corporativa de servidores para el entrenamiento de modelos de inteligencia artificial.
Wall Street cerró el 29 de mayo con alzas de 0,7% en el Dow Jones y 0,2% en el S&P 500 y el Nasdaq. El balance mensual de mayo fue sólido: el Dow Jones subió 2,8%, el S&P 500 avanzó 5,2% y el Nasdaq lideró con 8,4%.
El panorama internacional estuvo marcado por el conflicto que mantenía bloqueado el estrecho de Ormuz desde hacía tres meses, afectando el tránsito del 25% del suministro de petróleo mundial. Las negociaciones indirectas entre Estados Unidos e Irán, mediadas por Qatar, Pakistán y Omán, concentraron la atención de los mercados globales.
Los gigantes energéticos como Exxon y Chevron advirtieron que el bloqueo ya había generado un vaciamiento de reservas superior a los 1.000 millones de barriles, con efectos sobre los costos de transporte, insumos y alimentos.
Durante la semana, las comunicaciones fueron intensas y contradictorias. Fuentes iraníes circularon versiones sobre un borrador de memorando que contemplaba una reapertura gradual del tráfico marítimo en 30 a 60 días, junto con la retirada de fuerzas navales estadounidenses y alivios parciales de sanciones.
No obstante, la Casa Blanca rechazó estas versiones y reafirmó sus condiciones: reapertura inmediata del estrecho, entrega del uranio enriquecido y el fin del programa nuclear iraní.
La tensión escaló a mediados de la semana con intercambios militares entre fuerzas de ambos países. Pese a ello, la semana cerró con expectación política luego de que el presidente Trump anunciara que evaluaría con su equipo la firma del documento de paz.
Europa y Asia mostraron un desempeño dispar durante la semana, más sensibles que Wall Street a las fluctuaciones del precio del crudo. El lunes 25 de mayo, con el mercado del Reino Unido cerrado por feriado, el Euro Stoxx 50 subió un 2% y las tasas soberanas europeas cayeron cerca de 10 puntos base. Mientras que en Asia, el Nikkei lideró con un alza de un 2,9% hasta un nuevo récord histórico, mientras el CSI 300 de China subió un 1,6% y el Hang Seng avanzó un 0,9%.
Pero este optimismo inicial comenzó a desaparecer durante la semana, el 26 de mayo, los desmentidos desde Washington generaron un retroceso de un 1,2% en el Euro Stoxx 50, borrando gran parte de las ganancias del día anterior. Por su parte, El FTSE 100 londinense, al regresar de su feriado, anotó un repunte de un 0,2%.
En los días siguientes, Europa y Asia mantuvieron un tono defensivo: el 27 de mayo los indicadores europeos apenas variaron y el Hang Seng cayó un 1,1%. El 28 de mayo, el FTSE 100 bajó un 0,8%, el Euro Stoxx 50 cedió un 0,3% y el Hang Seng profundizó su caída con un retroceso de un 1,3%.
El comportamiento de ambas regiones ilustró una brecha con Wall Street: sin el impulso del sector tecnológico, los mercados europeos y asiáticos permanecieron influidos por la evolución del precio de la energía y por las noticias geopolíticas.
El petróleo mostró una corrección en respuesta a la paulatina distensión en Medio Oriente. El crudo lideró las bajas: el barril de Brent, que había operado por encima de los USD $100 durante la crisis, cayó un 7,14% el 25 de mayo hasta US$96,14, mientras que el WTI retrocedió 7% en la misma sesión hasta USD $90,3.
La tendencia a la baja continuó en los días siguientes: el 27 de mayo el Brent cedió 4,7% hasta USD $95 por barril. Al cierre del 29 de mayo, el Brent se situó entre USD $91,7 y USD $92, mientras el WTI bajó a USD $86,87.
Este ajuste acumulado en la semana, reflejó el proceso de eliminación del conflicto geopolítico que se incorporó a sus precios durante los últimos tres meses de conflicto.
El cobre cerró mayo con un avance acumulado de 7%, consolidándose como uno de los activos con mejor desempeño del mes en medio de la volatilidad generada por el conflicto en Medio Oriente.
El movimiento del cobre estuvo apoyado por la caída del índice dólar a nivel global y la relajación de las tasas soberanas en Estados Unidos y Europa, lo que estimuló la demanda por materias primas.
En el mercado cambiario, el cobre actuó como un factor de estabilidad para el peso chileno durante la crisis energética. Analistas destacaron que los elevados precios del cobre fueron, junto con la desescalada del conflicto en Irán, los principales factores que permitieron al peso chileno responder mejor que otras divisas latinoamericanas ante los shocks externos.
El comportamiento del cobre también tuvo efecto directo en las proyecciones fiscales. El Ministerio de Hacienda elevó en 31 centavos su estimación del precio promedio para el año, desde USD $5,15 hasta USD $5,46 por libra. El ajuste se traduce en mayores ingresos para el Estado: el gobierno estima que la tributación de la minería privada aumentará 11,5% y los traspasos de utilidades de Codelco subirán un 12,9%, lo que opera como contrapeso frente al menor dinamismo de la actividad económica interna.
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